智利《信使报》12月3日报道，今年智利企业并购总金额达到206亿美元，成为近12年来高水平，并购以数量110起。其中包括智...

　 并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。并购活动是在一定的财产权利制度和企业制度条件下进行的，在并购过程中，某...

据路透报道，中国大连万达集团董事长周一称，正与在美国"知名"酒店品牌洽谈并购机会。
万达对房地产、旅游和百货商场行业亦有兴趣。今年9月，万达以26亿美元收购了美国院线运营商AMC Entertainment，这...

爱尔兰邮政旗下金融业务子公司One Direct日前已完成对Aviva保险公司爱尔兰分公司的并购。
根据协议，Aviva爱尔兰分公司将个人保险业务和汽车保险业务出售给One Direct公司，该项业务原客户可在邮局和One Direct网点继续办理业务。Aviva公司的商业保...

　　企业并购战略指并购的目的及该目的的实现途径，内容包括确定并购目的、选择并购对象等。并购目标直接影响文化整合模式的选择。并购战略类型对文化整合模式有影响力。在横向兼并战略中，并购方往往会将自己部分或全部的文化注入被兼并企业以...

并购目的上的主次分明的原则；并购后行为主体的企业化原则；实施方案的科学论证原则；并购机理上的资产核心原则；并购行业选择上的产业政策导向原则；并购容量的整合显著有效原则；并购进程上的渐进原则；并购重组与生产经营有机结合原则等。这里的所谓整合，就是并购方所拥有的与调整包括被...

企业并购是现代商业市场中，“资源整合”概念的具代表性的表现方式。近两年我发现全国、全世界企业并购的案件越来越多。这就证明越来越多的企业家认识到了这一点，也从“微软”、“海尔”这种并购大王身上学到了经验。有本书上说——“中国的企业要发展，一定要根据外部宏观环境及自身内部条件，走优化资源配置，集约经营的道路。这一道路是企业适应新经济增长方式发展的必然之举。经济增长方式由粗放型向集约型转变，对企业生产经营的各方面提出了更高要求，企业如何根据自身情况，及所处的经济环境找出适合企业自身的集约型发展道路是关键所在。”所以，一个企业在发展的过程中，前两到三年...

欧盟委员会近日有条件地批准化工巨头荷兰阿克苏诺贝尔公司收购英国帝国化学工业公司。这笔总额118亿欧元的交易有望打造出全球大涂料生产商。
　　欧盟委员会在经过调查后认为，两家公司合并后，将会对英国、爱尔兰和比利时装饰涂料市场以及欧洲复合板用工业粘合剂市场的竞争构成威胁。
　　为此，阿克苏诺贝尔公司承诺出售在英国和爱尔兰的几乎全部装饰涂料业务，并出售或许可使用在比利时市场上的部分装饰涂料品牌。工业粘合剂市场方面，阿克苏诺贝尔公司...

　　1、前期准备阶段。企业根据自身发展战略的要求制定并购策略，初步勾画出拟并购的目标企业的轮廓，制定出对目标企业的预期标准，如所属的行业、规模大小、市场占有率等。据此在产权交易市场搜寻捕捉并购对象，或通过产权交易市场发布并购意向，征集企业出售方，再对各个目标企业进行初步比较，筛选出一个或少数几个候选目标，并进一步就目标企业的资产、财务、税务、技术、管理和人员等关键信息深入调查。
　　2、并购策略设计阶段。基于上一阶段调查所得的一手资料，设计出针对目标企业的并购模式和相应的融资、支付、财税、法律等方面的事务安排。 　　3、谈判签约阶段。确定并购方案之后以此为基础制定并购意向书，作...

　　企业并购按法律形式分为吸收合并、创立合并和控股合并。
　　1.吸收合并。吸收合并也称兼并，是指一个企业通过发行股票、支付现金或发行债券等的方式取得其他一个或若干个企业。吸收合并完成后，只有合并方仍保持原来的法律地位，被合并企业失去其原来的法人资格而作为合并企业的一部分从事生产经营活动。
　　2.创立合并。创立合并是指合并是两个或两个以上的企业联合成立一个新的企业，用新企业的股份交换原来各公司的股份。创立合并结束后，原来的各企业均失去法人资格，而由新成立的企业统一从事生产经营活动。
　　3.控股合并。控股合并也称取得控制股权，是指一个企业通过支付现金、发行股票或债券的方式取得另一企业全部或部分有表决权的股份。取得控制股权后，原来的企业仍然以各自独立的法律实体从事生产经营活动。 　　
二企业并购按经济实质分类 　　
...

上海通用拥有排量区间覆盖1.4L-4.6L、价格区间覆盖6.1万-76万元的全系列产品线。2007年上半年上海通用累计销售汽车227,230辆，同比增速为11.61％，低于行业平均增速26.72％的水平，统计数据显示公司自2005年以来销量增速逐年放缓。
　　但是从具体产品的销售情况来看，利润贡献较大的君越销量为37,814辆，同比增速达到96.52％，预计上海通用在总体销量没有大幅上升的条件下依然可以获得稳定的利润增长。　　
　　2005年大众公司对南北大众实行“奥林匹克计划”之后，上海大众呈现明显的恢复性增长。经营状况的改善不仅体现在销量和市场占有率提升方面也体现在公司利润率水平上升方面。但是鉴于公司目前产品线覆盖并不全面，并且其销量与利润贡献大的产品桑塔纳与帕萨特投放中国时间过长，其市场竞争力略打折扣，我们预计其利润率水平仍旧无法超越上海通用。公司今年引入斯柯达品牌扩大了中级产品的覆盖面，这如同对老化的产品线注入了一股新鲜血液，我们看好斯柯达品牌在中国市场的发展前景。　　
　　公司在未来两年将推出全系列自主...

北京时间11月28日下午消息，据外电报道，中海油和加拿大尼克森公司（Nexen）已重新向美国监管部门递交并购申请，等待美国政府审批中海油以180亿美元收购尼克森的交易。

在香港上市的中国国有企业中海油正寻求以180亿美元(包括债务)收购加拿大能源生产商尼克森，后者在全球多个地区拥有石油和天然气资产。并购协议已经获得了尼克森股东和董事会的赞同，但仍有待加拿大、美国、欧盟和中国的批准。

尼克森周二晚宣布，两家公司之前撤销了申请，然后重新向美国海外投资委员会(Committee on Foreign Investment in the U.S。)递交了并购申请。尼克森称，公司是在与委员会达成共识后重新提交申请的，但未进一步给出原因。

尼克森称：“与美国海外投资委员会的交谈仍在继续，公司希望尽快完成审批过程。”

尽管尼克森的大部分资产位于美国境外，但公司在墨西哥湾仍拥有数项石油和天然气资产，其中部分资产位于深水区。美国海外投资委员会负责审核在美境外投资，在收到申请后委员会应在75天内做出裁决。

据了解协商情况的知情人士称，美国海外投资委员会在中海油-尼克森并购协议审核上已经接近时限，委员会不愿在加拿大监管部门对同一协议...

较之其他业内人士，中怡康副总裁彭煜对明年家电企业海外并购的前景相对谨慎。因为以中国家电企业目前的积淀，确有实力在国际舞台上纵横捭阖的并不多。而中国家电企业要“走出去”，也还有太多的课要补，真正具有成功的国际化运作经验的屈指可数。没有金刚钻，怎揽瓷器活？
仔细梳理近10年来中国家电企业海外并购的案例会发现，不论是数量还是影响力，抑或是整合后的效果，黑电企业均不及白电企业。说到底也是实力使然。
比起黑电企业，白电企业的规模优势更加明显，中国千亿元级企业均来自白电。再看技术，白电龙头均掌握了部分核心技术。海尔、美的、格力这些企业海外并购时能够以自我为中心，围绕产业链的上下游有针对性地选择并购对象并进行布局，因而国际化也做得更为游刃有余。反观黑电企业，核心技术缺失，可选择的并购目标少之又少，不仅海外并购的案例不多，自身进行海外并购和布局的意愿也不强烈。
打铁还需自身硬。本土品牌要想走向国际市场，一定是建立在坚实的软硬实力基础上，才会落地生根。以上演“蛇吞象”的吉利集团为例，尽管收购了世界知名品牌沃尔沃，却未就此放松对自主品牌的研发和技术升级，先后推出针对不同细分市场的新品牌，与沃尔沃形成协同效应；在文化整合方面，则强调吉利和沃尔沃的“兄弟”关系，充分认同沃尔沃的传统，有效提升了其品牌的市场影响力。
从目前情...

　　购并对企业发展具有重大的意义，但是从实际情况来看，由许多购并案都是失败的。为保证企业购并的成功，应该注意以下几个问题：
　　（一） 在企业战略的指导下选择目标公司。
　　在购并一个企业之前，必须明确本企业的发展战略，在此基础上对目标企业所从事的业务、资源状况进行调查，如果对其收购后，其能够很好的与本企业的战略相配合，从而通过对目标企业的收购，增强本企业的实力，提高整个系统的运作效率，终增强竞争优势，这样才可以考虑对目标企业进行收购。反之，如果目标企业与本企业的发展站略不能很好的吻合的话，那么即使目标企业十分便宜，也应该慎重行事，因为对其收购后，不但不会通过企业间的协作、资源的共享或的竞争优势，反而会分散购买方的力量，降低其竞争能力，终导致购并失败。
　　（二）购并前应对目标企业进行详细的审查
　　许多购并的失败是由于事先没有能够很好的对目标企业进行详细的审查造成的，在购并过程中，由于信息不对称，买方很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解，但是许多收购方在事前都想当然的以为自己已经很了解目标企业，并通过对目标企业的良好运营发挥除根大的价值。但是，许多企业在收购程序结束后，才发现事实并非想象中的那样，目标企业中可能会存在着没有注意到的重大问题，以前所设想的机会可能根本就不存在，或者双方的企业文化、管理制度、管理风格很难相融合，因此很难将目标公司融合到整个企业的运作体系当中，从而导致购并的失败。
　　（三） 合理估计自身实力。
　　在购并过程中，购并方的实力对于购并能否成功有着很大的影响，因为在购并中收购方通常要向外支付大量的现金，这必须以企业的实力和良好的现金流量为支撑，否则企业...

　　随着投资者退出方式的更加多样化，会有更多细分领域中的企业获得投资
　　据创业投资研究机构C h in aV en－tu re日前发布的一份报告显示，中国教育行业即将迎来IPO和并购高峰。该机构预计2008年到2010年为IPO高峰期，2007年到2009年为并购高峰期。
这两个高峰的到来将使投资者退出方式更加多样化，同时将会有更多细分领域中占据领先地位的发展期或扩张期企业获得投资。
　　新东方上市刺激投资热情
　　报告显示，2006年和2007年中国教育培训行业进入投资高峰期。截至2007年10月31日，中国教育培训行业共披露36起VC／PE投资案例，25家企业共获得3．5597亿美元投资。其中，仅2006年、2007年两年投资案例数量占所有案例数72．2％，投资金额占所有金额73．5％。
　　这与中国民办教育发展的政策环境趋好以及新东方的上市不无关系。其实早在2000年VC／PE就已经从网络教育和IT培训介入教育培训行业，但由于受政策所限，2000年至2003年中国创投市场仅披露3起投资案例，投资总额650万美元。
　　不过这种状况在2004年得到了改观。当年4月《民办教育促进法实施条例》的出台，规定民办学校出资人可以“取得合理回报”，这为风投的介入提供了可能性，促使教育培训行业进入了发展的快车道。
　　2006年新东方上市极大刺激了VC对教育行业投资热情，酝酿了5年的中国教育市场投资终于大规模爆发，2006年共有13家企业获得投资，投资总额达9212万美元。2007年投资持续升温，1－10月份共披露13起投资案例，投资金额高达1．67亿美元。虽然投资案例数量与2006年持平，但投资金额占本行业投资总额的46．8％。
　　多个细分行业前景广阔
　　据C h in aV en tu re的统计，在教育行业获投细分市场中，语言培训目前获投金额高，融资总额为1．17亿美元，占教育培训市场融资总额的32．9％。其次分别为中小学课外辅导培训、IT职业教育、教育营销、企业培训等。
　　首先，网络教育实至名归，获投资机构高度关注。截至2007年10月31日，中国网络教育市场共披露18起投资案例，共有11家企业获得1．72亿美元投资，占中国教育市场融资额的48．3％，占中国教育行业已获投资企业数量的44％。C h in aV ...

　　企业的购并有多种类型，从不同的角度有不同的根类方法，下面分别从购并双方所处的行业、购并的方式、购并得动机、购并的支付方式进行分类。
　　（一） 从购并双方所处的行业状况看，企业购并可以分为横向购病，总性购并和混合购并。
　　1， 横向购并。横向购并是指处于同行业。生产同类产品或生产工艺相似的企业间的购并。这种购并实质上是资本在同一产业和部门内集中，迅速扩大生产规模，提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。
　　2， 纵向购并。试制生产和经营过程相互衔接、紧密联系间的企业之间的购并。其实质是通过处于生产同一产品的不同阶段的企业之间的购并，从而实现纵向一体化。纵向购并除了可以扩大生产规模，节约共同费用之外，还可以促进生产过程的各个环节的密切配合，加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储费用和能源。
　　3， 混合购并。是指处于不同产业部门，不同市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系的企业之间的购并。包括三种形态：
　　（1） 产品扩张性购并，即生产相关产品的企业间的购并；
　　（2） 市场扩张性购并，即一个企业为了扩大竞争地盘而对其他地区的生产同类产品的企业进行的购并；
　　（3） 纯粹的购并，即生产和经营彼此毫无关系的产品或服务的若干企业之间的购并。
　　混合购并可以降低一个企业长期从事一个行业所带来的经营风险，另外通过这种方式可以使企业的技术、原材料等各种资源得到充分利用。
　　（二） 从是否通过中介机构划分。从是否通过中介机构进行，企业并购可以分直接收购和间接收购。
　　1， 直接收购。是指收购公司直接向目标公司提出购并要求，双方经过磋商，达成协议，从而完成收购活动。如果收购公司对目标公司的部分所有权提要求，目标公司可能会允许收购公司取得目标公司的新发行的股票；如果是全部产权的要求，双方可以通过协商，确定所有权的转移方式。由于在直接收购的条件下，双方可以密切配合，因此相对成本较低，成...

看
似利空的退市新政或将带来新的发展机遇。

上周末，上交所以及深交所发布《退市企业重新上市实施办法(意见稿)》(简称《实施办法》)。

“重新上市的门槛较低，退市制度并非如传说中可怕，甚至可以说即使退市，并不意味着‘寿终正寝’，或许还带来一波‘退市’后重新上市的行情走势。”沪上一家券商资深投行人士坦言。

有投行人士认为，这是对壳价值的又一次肯定，拓宽了借壳上市的“空间”。

“这一天，我们期盼已久。”北京一家偏重于投资并购基金的资产管理公司的L姓负责人士兴奋地向记者表示：“这或将带来国内并购基金行业春天。”

“在国内，并购基金在上市公司非常难以突破。”L姓负责人告诉记者，其主要原因在于繁复的审批程序。而《实施办法》的推出，在政策审批上无疑“变相”给与了并购基金的一条“捷径小道”。

“并购基金可以瞄准退市公司进行重组，12个月时间期限一到，便可申请重新上市，而仅通过交易所审核，而此前的借壳上市则需证监会审核。”

而更深层的意义在于，“《实施办法》的发布或为今后即将实施的转板上市制度留伏笔。”12月4日，一位接近于监管层的知情人士向记者透露。

借壳上市“空间”

对于《实施办法》大的亮点，除了对其重新上市门槛的解读外，则在于其重新上市申请仅需交易所审核的规定。

而这一规定给了外界许多想象。

《实施办法》规定，上市公司股票被终止上市后，其终止上市情形已消除，且符合《上市规则》规定的重新上市申请条件的，且退市公司自其股票进入本所退市股份转让系统或者其他场外交易市场转让之日起的十二个月后，可以向本所提出重新上市申请。

而重新上市申请条件则主要是“股本总额不少于人民币5000万元;”“公司近两个会计年度经审计的净利润均为正值且累计超过2000万元(净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)”、“近一个会计年度经审计的期末净资产为正值;”“近两个会计年度的财务会计报告被会计事务所出具标准无保留意见的审计报告。”

这样的重新上市条件，对退市公司来说，显然是利好。

“对于退市企业而言，其要重新上市，快的方式便是重组借壳，《实施办法》的推出，再次肯定了‘壳’价值。”上述沪上资深投行人士表示。

“重新上市”放权交易所 并购基金瞄准退市公司

从《实施办法》拓展出来的一个可行的操作模式是，并...

　　企业并购包括兼并（Merger）和收购（Acquisition），是企业投资的重要方式。兼并又称吸收合并，通常是指两家或两家以上独立企业合并组成一家企业，一般表现为一家占优势的公司吸收其他公司的活动。
收购是指一家企业用现金或者其他资产购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，以便获得对该企业的控制权行为。并购实质上是各权利主体依据企业产权做出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，通常在一定的财产权利制度和企业制度条件下实施，表现为某一或某一部分权利主体通过出让其拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。因此，企业并购的过程实质上是企业权利主体不断变换的过程。中国企业的并购活动将很快迎来高潮，因此应予以高度关注。
　　企业并购的主要类型
　　根据并购的不同功能及并购所涉及的产业组织特征，可以将并购划分为横向、纵向和混合并购等3种基本类型。
　　横向并购的主要目的是实现企业在国际范围内的横向一体化。近年来，由于全球性行业重组的趋势加快，我国各行业谋求发展的实际需要以及我国在政策法律层面对横向重组的一定支持，行业横向并购的发展十分迅速，在我国并购活动中所占比重始终在50％左右，对行业发展产生了重要影响。
　　纵向并购是发生在同一产业的上下游企业之间的并购。这些企业之间不是直接的竞争关系，而是供应商和需求商之间的关系。通过纵向并购活动，使得企业在市场整体范围内实现纵向一体化。纵向并购在我国发展尚处起步阶段，基本都在钢铁，石油等能源与基础工业行业。这些行业的原料成本对行业效益影响较大，企业希望通过纵向并购来加强业务链的整体优势。
　　混合并购是发生在不同行业企业之间的并购，其目的主要在于分散风险，寻求范围经济。在面临激烈竞争的情况下，我国一些企业希望通过混合并购的方式，实现多元化发展的格局，为企业进入其他行业提供有力、便捷、低风险的途径。
　　企业并购的几次浪潮
　　第一次并购浪潮以横向并购为主要特征。19世纪下半叶，科学技术的巨大进步，显著地推动了社会生产力的发展，并掀起了以铁路，冶金，石化，机械等为代表的行业大规模并购浪潮，各行业的许多企业通过资本集中组成了规模巨大的垄断公司。在美国并购高峰时期的1899年，公司并购达到1208起，是1896年的46倍，并购资产额达到22.6亿美元。1895年到1904年的并购高潮中，美国有75％的公司因并购而消失。作为工业革命发源地，英国在此期间的并购活动也大幅增长，有665家中小型企业在1880-1981年间通过兼并组成了74家大型企业，垄断着主要工业部门。在这股并购浪潮中，大企业在各行业的市场份额迅速提高，形成大规模的垄断企业。
　　第二次并购浪潮以纵向并购为主要特征。20世纪20年代发生的第二次并购浪潮使得那些在第一次并购浪潮中形成的大型企业继续开展并购活动，并进一步增强其经济实力，扩展和巩固其对市场的垄断地位。这一时期的并购浪潮中，纵向并购所占比例达到85％，各行业部门将其各个生产环节统一在一个企业联合体内，形成纵向托拉斯行业结构，使得各主要工业国家普遍形成了主要经济部门的市场被一家或几家企业垄断的局面。
　　第三次并购浪潮以混合并购为主要特征。各主要工业国的经济经过40年代后期和50年代的逐步恢复，在60年代迎来了经济发展的黄金时期，同时催生了大规模的投资建设活动。随着第三次科技革命兴起，一系列高新科技成就得到广泛应用，社会生产力实现迅猛发展，并造就以混合并购为主要特征的第三次并购浪潮，其规模和速度都超过前两次的并购浪潮。
　　20世纪80年代兴起的第四次并购浪潮，以融资并购为主要特征，交易规模空前，数量繁多。据统计，1980-1988年间企业并购总数达到20000起，其中1985年达到顶峰。多元化的相关产品间的“战略驱动”并购取代了“混合并购”，金融界为并购提供了强有力的融资支持，并购企业范围扩展到国外企业，并出现小企业并购大企业的现象。
　　进...

“如果要用一句话点评水泥行业，关键的就是四个字——联合重组。”近日，中国建材集团董事长宋志平在接受《21世纪经济报道》记者专访时如是表示。　　宋志平给人感觉很友善、谦和。今年52岁的他，自1979年大学毕业，即投身建材行业，从车间主任做起，直到目前的央企“ceo”。3月他获得了第四届“袁宝华企业管理金奖”，该奖项由中国企业管理科学基金会推出，意在成为中国企业管理的高奖，每年获奖者只有2-3人。
　　联合重组和资本运作是中国建材发动的“两个轮子”。作为世界大的建材生产和消费国，本土大型企业和外资巨头，在中国开始了兼并的赛跑。在拉法基、豪瑞等企业参股或控股国内区域水泥龙头的同时，中国建材、中国中材等央企也纷纷上市，加入竞争行列。
　　中国建材集团公司，是1984年经国务院批准设立的建材行业管理公司，2003年成为直属国务院国有资产监督管理委员会管理的中央企业。
　　自2006年中国建材(3323.hk)在香港上市以来，不足两年，中国建材集团接连并购l 20余家水泥企业、产能激增3倍，还与61家目标企业达成了联合重组的意向，已经和准备投入的重组资金，接近200亿。这种类似华源整合制药行业的“蛇吞象”现象令一些投资人士担心，现金流能够“川流不息”么？
　　宋表示，还将在北方建立起1-2个中型的专业水泥公司。他还提出了2008年的发展目标，年底前，旗下南方水泥的产能将达到1.5亿吨以上，加上中国联合水泥，“中国建材名下的水泥总产能将突破1.8亿吨，将成为全球第二大水泥生产商。”
　　重组兼并五大原则
　　《21世纪》：您觉得现在困扰建材行业特别是水泥产业发展的关键因素是什么？
　　宋志平：目前我国建材工业的现状是大而不强。所谓大是规模比较大，去年我国全部水泥产量14.6亿吨，占全世界水泥产量50%多一点；平板玻璃产量大概是5.3亿重量项，差不多也占到全世界产量的50%。所以说我国是个建筑材料的生产大国，也是一个使用大国。
　　但我们的问题是企业不够强。看看全球第一大建材公司法国圣戈班集团(saint－gobain)，它在2006年的销售收入是4060亿元人民币，我们与他们相比，少了几个数量级。
　　具体来说，首先，行业的集中度低，水泥14.6亿吨产量分布在四五千个中小企业里面，相当分散。其次，结构上也不合理，落后的生产力占多数，像小水泥厂、小玻璃厂还占有一定的比重。地下小水泥厂是以消耗资源、浪费能源、污染环境、质量低下为代价的，不尽快淘汰，对整个行业的节能减排就会带来一定的困难。正因为这样，所以要采取联合兼并重组的方式减少能耗和污染。
　　《21世纪》：作为央企，也是行业领军者，能具体谈一下你们联合重组上的大动作么？
　　宋志平：我们对行业联合重组之前，首先进行的是自身债务重组。针对集团历史遗留的32亿元银行逾期负债，在信达、东方等资产管理公司的大力支持下，有的通过政策性破产，有的采取债转股方式，卸下了历史包袱。
　　在过去几年里，清理了115家下属公司，把不符合主业的企业全部放弃；同时又通过联合重组和资产划转，吸纳了165家企业。
　　其次，我们重组兼并行为有明确的五个...

11月23日,广药集团旗下两上市公司广州药业和白云山A分别公告称,中国证监会上市公司并购重组审核委员会将于近日审核广州药业股份有限公司换股吸收合并广州白云山制药股份有限公司、发行股份购买资产暨关联交易方案。两股于11月23日开市起停牌,并于审核结果公告后复牌。这标志着广药集团整体上市的进程又推进一步。
广药集团的重组上市并非近期的孤例。天方药业日前再次发布公告,宣布将于12月12日召开股东大会,再次审议9月底被股东大会表决否定的中国医药吸收合并天方药业的重组方案,中国通用技术集团(以下简称“通用技术”)医药板块重组再次闯关。
　　有分析人士认为,今年以来具有关联性质的上市公司之间的换股重组数量明显增加,一方面与监管层的要求有关,另一方面也是上市公司为未来的资本运作清除障碍。但随后如何规整内部资源,突出 企业 的主打品牌,增强影响力,还是摆在众多掌舵人面前的一大考验。
重组消除同业竞争
集中度不高,是我国工业经济结构存在的一大通病,医药行业同样如此。《医药工业“十二五”发展规划》中明确指出,目前医药工业的产业集中度低,企业多、小、散的问题依然突出,因而鼓励优势企业实施兼并重组,要求2015年前达到医药工业前100位企业的销售收入占全行业50%以上的目标。
在上药、华润、广药等大型医药集团势头凶猛的整合冲击下,三大医药央企之一的通用技术也需要通过重组进一步做大做强企业,因而其有意促成旗下天方药业与中国医药重组的举措并不意外。目前,通用技术下属医药工商贸业务较为独立分散,产业资源无法有效整合,协同效应无法充分发挥,因此,亟须对下属医药资产进行整合,打造统一的医药产业平台,实现通用技术医药业务的整体上市,并依托医药研发、制造、销售的产业联动优势,实现各项产业资源整合的协同效应。
而通过重组,中国医药和天方药业还可消除以前存在的同业竞争问题。依照计划,重大资产重组完成后,中国医药的工业领域业务涉及的产品将主要集中于抗病毒及抗感染领域,成为覆盖医药行业完整产业链的综合性医药企业。券商分析也认为,重组有利于公司资产,尤其是工业资产的丰富。重组后,新中国医药除拥有天方药业原有资产外,还将拥有三洋、武汉鑫益、新疆天方、新兴华康股权,可建立统一的研发平台,为公司向综合性医药企业方向发展奠定基础。而且中国医药将成为通用技术下唯一的医药上市公司平台,战略价值重大。
尽管9月底中国医药换股吸收合并天方药业的方案因天方药业的表决结果无法达到2/3的支持而失败,使通用技术医药板块重组受挫。但天方药业董事会秘书刘宁宇在再度召开股东大会的公告发布后表示,重组方案有利于实现股东利益的大化,为了尽快实现资产整合,解决母公司通用技术内部的同业竞争和关联交易等问题,公司决定将原方案再次提交股东大会审议。
“近亲”换股合并
　　相比之下,广药集团的重组则趋于明朗。广州药业董秘庞建辉日前表示,停牌不会太久,按 法规 和以往重组案来看,证监会通常在5个工作日后会出审批结果。事实上,自去年11月正式启动重组以来,广药集团总经理李楚源已多次在公开场合谈及,重组后的新广州药业将成为广药集团主要医药资产和业务的单一上市平台,预计未来10年,重组广药的整合效应或超10亿元,将成为全国竞争力强的综合性医药上市公司之一。
尽管并购重组是当今企业在竞争过程中的一种常见战略方式,但有国外研究机构对全球并购重组案例的调查发现,近2/3的并购以失败告终,只有近1/4的并购成功。中国医药与天方药业、广州药业与白云山A,这种“近亲型”的医药上市公司换股合并案例,上一桩就是2010年的上海医药并购上实医药和中西药业。由于属于上市公司实际控制人有意促成旗下上市公司换股合并重组,因而改革及整合前景多被看好。
今年以来,上海...